Доля убыточных угольных компаний в России превысила 50%
Экспортные цены держатся на минимумах, а логистические издержки растут
В России 52,4% компаний угольной отрасли в январе – апреле 2024 г. были убыточны, следует из данных Росстата, которые проанализировали «Ведомости». До этого в последний раз больше половины угольщиков работали в минус в декабре 2020 г. Сальдо прибылей и убытков угольщиков в январе – апреле этого года составило 14,3 млрд руб. В годовом выражении компании сократили суммарную прибыль почти в 15 раз, следует из статистики.
В первые четыре месяца 2023 г. доля прибыльных предприятий отрасли составляла 67,3%, а убыточных – 32,7%, в январе – апреле 2022 г. – 79,4 и 20,6% соответственно. Таким образом, доля убыточных компаний в секторе за год выросла в 1,6 раза, а за два года – в 2,5 раза.
Существенное падение прибыльности сектора происходит на фоне снижения экспортных цен на уголь и сокращения физического объема экспорта из-за удорожания логистики.
Экспортные цены на российский энергетический уголь, на который приходится 85% поставок за рубеж (остальное – металлургический, или коксующийся), в начале апреля упали до минимумов с 2021 г. По данным Центра ценовых индексов (ЦЦИ), стоимость угля калорийностью 6000 ккал/кг на базисе FOB (с погрузкой на судно) Дальний Восток составляла $95 за 1 т, снизившись на 6% с начала года. В Тамани уголь той же калорийности стоил $72 за 1 т (-13%), в портах Балтийского моря – $61 за 1 т (-14%). Замминистра энергетики Сергей Мочальников в интервью «Ведомостям» 22 апреля говорил, что маржинальность бизнеса российских угольных компаний находится «около нуля».
Ценовая ситуация на рынке угля пока существенно не меняется. По данным ЦЦИ, в начале июля экспортные цены фактически сохраняются на апрельских минимумах: на Дальнем Востоке они составляют $95 за 1 т, в Тамани – $72 за 1 т, в портах Балтики – $64 за 1 т. Азиатский бенчмарк – цена энергоугля в австралийском Ньюкасле на базисе FOB – в начале июля находился на уровне $137,5 за 1 т. С начала июня котировки снизилась почти на 9%, с начала года – на 6%.
При этом основные покупатели российского угля в январе – марте резко снизили его импорт («Ведомости» писали об этом 17 мая). Экспорт в Индию в I квартале в годовом выражении упал более чем вдвое до 4,7 млн т, в Турцию – почти вдвое до 4,1 млн т, в Китай – на 16% до 12,9 млн т. Общий экспорт угля из России в I квартале 2024 г. снизился на 12% до 42,9 млн т. По данным аналитической компании Kpler, в январе – июне морской экспорт угля из России упал на 17% до 79,1 млн т.
Источники «Ведомостей» в двух угольных компаниях жалуются не столько на снижение экспортных цен на уголь, сколько на рост логистических затрат. Они отмечают увеличение в 2024 г. железнодорожного тарифа на транспортировку угля, ставок предоставления полувагонов и тарифов на перевалку угля в экспортных портовых терминалах. «Это значительно влияет на операционные расходы компаний», – говорит один из собеседников.
В июне операторы угольных терминалов в российских морских портах начали повышать тарифы на перевалку. По данным агентства Argus, стоимость перевалки увеличилась в порту Усть-Луга в Ленинградской области и в порту Восточный (Приморский край). По данным источников «Ведомостей», в июле тарифы на перевалку намерена повысить ОТЭКО, владеющая крупным экспортным терминалом в Тамани, и ряд других компаний (см. публикацию от 5 июля).
Гендиректор компании «Русский уголь» Владимир Коротин сказал «Ведомостям», что при отсутствии изменений в работе всей логистической цепочки «вряд ли можно говорить о положительной рентабельности угольной отрасли во втором полугодии».
На рентабельность экспорта угля также негативно влияют привязанные к курсу валюты экспортные пошлины, введенные на ряд товаров с октября 2023 г., но с 1 мая до 31 августа этого года для угольщиков они приостановлены. А 10 июля Госдума приняла закон, в рамках которого для отрасли с 1 января 2025 г. могут вырасти ставки налога на добычу полезных ископаемых.
«Ведомости» направили запросы в другие крупные угольные компании и в Минэнерго.
Эксперт по энергетике Кирилл Родионов считает, что помимо падения экспортных цен на рост убыточности угольной отрасли повлияло решение властей Китая установить с января 2024 г. пошлины на импорт энергетического и коксующегося угля. Сказалось также наличие дисконтов в ценах российского сырья к международным бенчмаркам, что осложняет поставки из портов северо-запада и юга России, полагает он.
Родионов отмечает, что цена на энергоуголь на мировом рынке сейчас приближается к среднему уровню 2017–2021 гг. ($94 за 1 т), поэтому сокращение рентабельности может стать долгосрочным трендом для российских компаний.
Руководитель управления аналитики по рынкам ценных бумаг Альфа-банка Борис Красноженов считает, что убытки сейчас в основном генерируют небольшие производители угля без собственного вагонного парка и портовых мощностей. Наиболее сложная ситуация, по его мнению, складывается для компаний с подземной добычей, ориентированных на экспорт в западном направлении. При экспорте в восточном направлении большинство компаний сохраняют положительную рентабельность бизнеса, говорит Красноженов.
По прогнозу Альфа-банка, цены на энергоуголь во втором полугодии могут начать расти на фоне увеличения спроса в Азии и смягчения политики ФРС США. Главный стратег инвестиционной компании «Вектор икс» Максим Худалов, напротив, считает, что перспектив роста цен пока нет ввиду стабильных поставок на мировой рынок угля из Австралии и США и невысоких цен на газ. Рост цен на уголь возможен не ранее начала 2025 г., полагает он.
При сохранении текущей ситуации экспорт угля в 2024 г. может снизиться на 10–12% к уровню прошлого года, прогнозирует Худалов. По данным Минэнерго, в 2023 г. экспорт угля из России упал на 4% до 212,5 млн т.
Снизить потери угольщиков, по мнению Худалова, могли бы временные скидки к железнодорожному тарифу при перевозке угля в порты юга. Но представитель РЖД ранее говорил «Ведомостям», что финансовый план и инвестпрограмма компании сверстаны исходя из утвержденного уровня тарифов, поэтому скидка на перевозку угля приведет к «непокрываемым убыткам РЖД».
https://www.vedomosti.ru/business/articles/2024/07/11/1049270-dolya-ubitochnih-ugolnih-kompanii-previsila-50
